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近期，各上市車(chē)企相繼公布了上半年財(cái)務(wù)報(bào)告，在中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)相對(duì)低迷的態(tài)勢(shì)下，上市車(chē)企上半年的表現(xiàn)顯得格外亮麗。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽 車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、江淮汽車(chē)、比亞迪、東風(fēng)汽車(chē)等在內(nèi)的近七成上市車(chē)企凈利潤(rùn)呈同比增長(zhǎng)，這些企業(yè)共同的特點(diǎn)是旗下的自主品牌（或自主品牌車(chē)企）普 遍表現(xiàn)不俗，而自主品牌發(fā)展不甚樂(lè)觀(guān)的車(chē)企凈利潤(rùn)則均出現(xiàn)了同比下滑。顯然在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，自主品牌的發(fā)展情況已經(jīng)成為決定上市車(chē)企經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)鍵因 素之一。

進(jìn)入2015年，中國(guó)車(chē)市步入微增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，盡管上半年自主品牌表現(xiàn)不俗，但隨著增速放緩，合資品牌不斷下探蠶食自主品牌的市場(chǎng)份額，自主品牌能否持續(xù)發(fā)力，正考驗(yàn)著各家自主品牌汽車(chē)企業(yè)。

近 期，汽車(chē)板塊多家上市公司相繼公布了2015年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告，在中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)相對(duì)低迷的形勢(shì)下，上市車(chē)企上半年的表現(xiàn)顯得格外亮麗。近七成上市車(chē)企凈利 潤(rùn)呈同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而一汽轎車(chē)（000800.SZ）、一汽夏利(*ST夏利000927.SZ)、力帆股份(601777.SH)等少數(shù)車(chē)企則出現(xiàn)了不 同程度的同比下滑。

民族證券首席汽車(chē)行業(yè)分析師曹鶴在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“今年上市車(chē)企半年報(bào)呈現(xiàn)當(dāng)前的狀態(tài)，與自主品 牌的發(fā)展情況關(guān)聯(lián)度較大。”以上述企業(yè)上半年的表現(xiàn)來(lái)看，呈增長(zhǎng)狀態(tài)的企業(yè)旗下的自主品牌（或自主品牌車(chē)企）普遍表現(xiàn)不俗，而自主品牌發(fā)展不甚樂(lè)觀(guān)的車(chē)企 凈利潤(rùn)則均出現(xiàn)了同比下滑。

而在這一共性之外，各上市車(chē)企在提升凈利潤(rùn)方面也是“各顯其能”。不過(guò)，在市場(chǎng)形勢(shì)日趨嚴(yán)峻的背景下，無(wú)論是自主品牌還是企業(yè)集團(tuán)，今年的銷(xiāo)量前景似乎都不甚樂(lè)觀(guān)，這也為車(chē)企在剩下的3個(gè)多月里繼續(xù)保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)增加了相當(dāng)程度的挑戰(zhàn)。

自主“逆襲”

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)所發(fā)布的數(shù)據(jù)，1~6月，汽車(chē)總銷(xiāo)量為1185.03萬(wàn)輛，同比微增1.43%，增幅相較于去年同期回落了6.93個(gè)百分點(diǎn)。

從整體情況來(lái)看，上述上市車(chē)企的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)存在著一定的共性，而且，這一共性在乘用車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)中尤為明顯。

在 今年上半年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)售形勢(shì)日趨嚴(yán)峻，乘用車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)大幅收窄的情況下，自主品牌乘用車(chē)卻在市場(chǎng)份額“十二連降”之后開(kāi)啟了“逆襲”模式。 1~6月，自主品牌乘用車(chē)以14.57%的增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)了418.46萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，而與德系、日系、美系、韓系和法系乘用車(chē)的市場(chǎng)占有率均有所下降。

以 上半年上市車(chē)企各自的情況來(lái)看，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)、比亞迪等車(chē)企在自主品牌方面均有不俗表現(xiàn)，其中上汽 集團(tuán)（600104.SH）以142億元的凈利潤(rùn)登頂，同比增長(zhǎng)4.4%。而與此相對(duì)應(yīng)，凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑的力帆股份、一汽轎車(chē)、一汽夏利等車(chē)企的自主品牌 銷(xiāo)量都有不同程度的同比下降。由此看來(lái)，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，自主品牌的發(fā)展情況已經(jīng)成為決定上市車(chē)企經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)鍵因素之一。

尋求新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

由于上市車(chē)企的情況不一而足，因此除了均在自主品牌上有所斬獲這一共性之外，各車(chē)企獲得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的途徑不盡也相同。

受乘用車(chē)整體形勢(shì)的影響，上汽集團(tuán)旗下的銷(xiāo)量主力上海大眾和上海通用都未能保持原有的增速，好在其自主品牌開(kāi)始發(fā)力，使得集團(tuán)得以在規(guī)模上維穩(wěn)。

而 長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，除了依然得益于長(zhǎng)安福特和長(zhǎng)安馬自達(dá)強(qiáng)勁的盈利能力之外，其本部業(yè)務(wù)也終于在今年上半年扭虧為盈，這在一定 程度上是來(lái)源于其自主品牌乘用車(chē)優(yōu)化結(jié)構(gòu)后毛利率的提升。平安證券對(duì)此分析表示：“長(zhǎng)安品牌SUV銷(xiāo)量大幅提升，使得本部毛利水平進(jìn)一步改善，公司‘轎 車(chē) SUV’業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)86.63%至244.21億元。”

長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH）上半年的銷(xiāo)量增長(zhǎng)仍由SUV帶動(dòng)， 又因?yàn)槌掷m(xù)聚焦這一產(chǎn)品而使SUV銷(xiāo)量占比繼續(xù)上升，得益于SUV產(chǎn)品毛利較高，進(jìn)而帶動(dòng)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。而除了銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)變化之外，長(zhǎng)城汽車(chē)近期相繼增加 中高端車(chē)型之后，也使得其上半年的單車(chē)均價(jià)上移。

此外，廣汽集團(tuán)（601238.SH）在大力發(fā)展傳祺品牌之余，還不斷推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游 的汽車(chē)信貸、保險(xiǎn)、汽車(chē)零部件、商貿(mào)服務(wù)等業(yè)務(wù)與汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)共同發(fā)展，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)有效提升了企業(yè)的盈利能力。江淮汽車(chē)（600418.SH）和比亞迪 （002594.SZ）則主要致力于SUV和新能源汽車(chē)領(lǐng)域，尤其是新能源汽車(chē)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，1~6月，江淮汽車(chē)銷(xiāo)售純電動(dòng)轎車(chē)2692輛，同比增長(zhǎng) 470%；比亞迪的新能源汽車(chē)收入約為59.8億元，同比增長(zhǎng)近1.2倍。

顯然，上述上市公司在側(cè)重于一個(gè)板塊并使其成為銷(xiāo)量增長(zhǎng)動(dòng)力之余，也同時(shí)找到了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并以此在整體銷(xiāo)量不振的情況下獲得了凈利潤(rùn)的提升。

何以為繼

不過(guò)，進(jìn)入下半年以來(lái)，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的形勢(shì)并沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象，在這樣的情況下，這部分上市車(chē)企在下半年同樣能否繼續(xù)保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭呢？

目 前，汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)的“金九銀十”階段，無(wú)論是市場(chǎng)終端還是車(chē)企之間的價(jià)格戰(zhàn)都再度升級(jí)。由于上半年普遍采取的“官降”手段效果不甚理想，部分車(chē)企 已經(jīng)在新車(chē)及換代車(chē)型的定價(jià)上選擇“一步到位”。這對(duì)于車(chē)企的經(jīng)營(yíng)而言顯然會(huì)增加成本負(fù)擔(dān)，但這種無(wú)奈之舉卻未必能夠達(dá)到預(yù)期的“救市”效果。

“傳 統(tǒng)的汽車(chē)銷(xiāo)售旺季9月和10月預(yù)測(cè)很難再呈現(xiàn)出往年的盛況。一方面，車(chē)企不斷地降價(jià)促銷(xiāo)以及由此帶來(lái)的價(jià)格戰(zhàn)可能會(huì)進(jìn)一步加劇消費(fèi)者的持幣待購(gòu)心理，令剛 需人群推遲購(gòu)車(chē)；另一方面，月度形勢(shì)的持續(xù)走低說(shuō)明當(dāng)前的銷(xiāo)量不振并不是季節(jié)性因素，而是新增需求趨于飽和。”中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)羅磊表示。

不過(guò)，在曹鶴看來(lái)，“金九銀十”雖然難承重任，但銷(xiāo)量形勢(shì)到第四季度預(yù)計(jì)將有好轉(zhuǎn)，而這也有望使今年的整體銷(xiāo)量保持正增長(zhǎng)，上市車(chē)企的全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)亦由此可期。

“去 年600萬(wàn)輛、今年700萬(wàn)輛的黃標(biāo)車(chē)及老舊汽車(chē)淘汰，大多還沒(méi)有轉(zhuǎn)化為更新需求。而這部分需求預(yù)計(jì)將在第四季度及明年上半年釋放，能夠在一定程度上彌補(bǔ) 汽車(chē)市場(chǎng)的剛性需求不足，同時(shí)拉高產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。不過(guò)，等這個(gè)因素釋放之后，明年下半年汽車(chē)市場(chǎng)又會(huì)陷入不小的負(fù)增長(zhǎng)。”曹鶴表示。